Банк России предлагает усовершенствовать регулирование института инвестиционного товарищества для развития прямых инвестиций в РФ и повышения интереса к ним со стороны институциональных инвесторов и физических лиц.
Такие инициативы содержатся в консультативном докладе регулятора «Развитие альтернативных механизмов инвестирования: прямые инвестиции и краудфандинг», опубликованном на сайте ЦБ РФ во вторник. Предложения и замечания к докладу принимаются до 1 ноября 2020 года.
Согласно докладу, именно закрытые паевые инвестиционные фонды и инвестиционные товарищества являются наиболее распространенными механизмами структурирования прямого инвестирования в России.
В частности, ЦБ РФ предлагает ограничить ответственность товарищей-вкладчиков по общим налоговым обязательствам размером доли в общем имуществе инвестиционного товарищества в том случае, если товарищ-вкладчик не имеет возможности влиять на инвестиционные решения такого товарищества, а также исключить ограничения, установленные в отношении максимального числа участников договора инвестиционного товарищества.
Регулятор предлагает обсудить возможность формирования конструкции «фонд фондов» на основе инвестиционного товарищества, но при этом разрешить участвовать в товариществе российским образованиям, не имеющим статуса юридического лица (например, другим инвестиционным товариществам). ЦБ РФ считает нужным допустить физических лиц, которые являются квалифицированными инвесторами, к заключению договоров инвестиционного товарищества.
Само же товарищество, по мнению регулятора, должно раскрывать информацию о себе в интернете. К тому же должна быть сформирована единая база статистических данных о деятельности фондов прямых инвестиций.
ЦБ РФ предлагает создать саморегулируемые организации, объединяющие управляющие компании фондов прямых инвестиций, а также установить единые принципы отчетности по МСФО и обязательность проведения ежегодного аудита деятельности фондов и их портфелей.
«Без повышения прозрачности рынка прямых инвестиций и снижения рисков недобросовестного поведения участников расширение допуска институциональных инвесторов к прямым инвестициям Банк России считает преждевременным», — заключается в докладе.
Для проработки вопросов, препятствующих осуществлению прямых инвестиций в России, при ЦБ РФ создан консультативный совет по прямым и венчурным инвестициям с участием представителей самого Банка России, Минэкономразвития, институтов развития, институциональных инвесторов и саморегулируемых организаций.
Как отмечается в докладе, отношение объема осуществленных прямых инвестиций к ВВП в России является одним из самых низких показателей в мире. На конец 2019 года в РФ насчитывалось 242 фонда прямых инвестиций, число и объем сделок по итогам 2019 года составили 124 и $1,3 млрд соответственно. При этом число фондов, инвестирующих преимущественно в российские компании и находящихся сейчас в инвестиционной фазе, снижается: в 2019 году было создано 13 новых фондов по сравнению с 2013 годом, когда было создано 64 фонда, сокращение примерно в 5 раз.
По итогам 2019 года доля частных фондов прямых инвестиций в России составила примерно 72% (в 2016 году — 83%), а фондов с государственным капиталом — 28% (в 2016 году — 17%). Роль частных фондов прямых инвестиций, формируемых Almaz Capital, Russia Partners, Da Vinci Capital, Elbrus Capital, Baring Vostok и др., на рынке прямых инвестиций снижается. Так, в 2019 году фонды с госучастием совершили 54% сделок от общего числа сделок, а их доля по объему составила 82%. Основными участниками рынка прямых инвестиций в России являются АО «Управляющая компания Российского фонда прямых инвестиций», АО «Российская венчурная компания» и другие компании, созданные при государственном участии. Крупнейшие глобальные компании, формирующие фонды прямых инвестиций (например, Sequoia Capital, Tiger Global Management, Blackstone, KKR, Carlyle Group и др.), в России практически не представлены.
